美媒:被忽視的中國風險 正暗地里发酵

2017-06-19 22:28:35

美媒稱,当投資者被美國的混亂,歐洲的選舉以及英國脫歐牽動神經時,全球市場面臨的一种曾經熟悉的、很可能更大的風險一直在暗地里发酵,這种風險就源自中國。

《紐約時報》6月19日刊文稱,總部位于丹佛、不看好對中國的投資的資產管理公司Crescat Capital創始人兼首席執行官凱文·史密斯(Kevin Smith)說,絕大多數人認為中國沒問題。他廣泛提及了中國的債務以及其他金融問題,并補充道:“人們真的忽略了潛在的泡沫。泡沫正變得越來越大。”

中國長期以來一直扮演著增長发動機的角色,其命運對全球市場有著舉足輕重的影響——而其股票市場的漲落,或許很快就會與投資者的利益更加息息相关。

所編股票指數廣受世界各地共同基金和養老基金追蹤的投資谘詢公司明晟(MSCI),正考慮把中國國內的股票納入一個重要的基准指數。該公司計划于20日宣布其決定。

投資者已經接收到了某些鼓勵其進場的信息。今年3月,高盛(Goldman Sachs)以經濟增長情況有所改善、政策穩定以及其他積極因素為由,建議投資者增持中國股票。



但一些投資者又開始擔心了。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)发布的調查結果顯示,基金經理們在5月份接受調查時認為,對全球市場而言,驚嚇的最大潛在來源就是中國,自2016年1月以來他們還是頭一次這樣認為。投資者服務公司穆迪(Moody's)也于2017年5月降低了中國的主權信用評級,這是它28年來首次這么做。

這些愈演愈烈的擔憂以債務為核心主題。為了給經濟提供支撑,中國大舉開閘放貸,讓業已堆積如山的債務變得愈发沉重。來自國際清算銀行(Bank for International Settlements)的數据顯示,截至2016年底,中國的債務占GDP的比重為257%,略高于美國,大大高于新興經濟體184%的總體水平。

但讓經濟學家最擔憂的是其債務的增長速度。2007年底,中國的債務只占GDP的152%。

研究公司凱投宏觀(Capital Economics)在2017年6月的一份報告中警告稱,“自有記錄以來”,中國的債務“增速几乎比其他任何主要經濟體都快得多”,其債務的持續累積是“新興亞洲市場面臨的最大風險”。

過去几個月里,中國政府一直竭力扭轉該趨勢,希望讓信貸增速慢下來。但這也導致了中國金融市場的動蕩不安。人們擔心收緊信貸可能會在拖累經濟增長的同時,讓負債累累的企業更加難以還貸。資金面承受壓力的一個跡象是,銀行間同業拆借利率有所上升。

Crescat Capital的史密斯說,他認為全球投資者面對中國帶來的威脅時仍然太自以為是。他把中國稱為“我們平生所見的最大宏觀泡沫”,他說問題之嚴重“已經超出了全球金融監管機構所宣稱的曾讓其他國家在历史上遭遇麻煩的那种程度”。

并非所有中國問題觀察人士都如此焦慮。安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)駐香港的新興亞洲高級經濟師姚遠(Aidan Yao)說,投資者應該把当前去杠杆化的努力視為有利于經濟在未來健康发展的積極因素。安盛投資管理公司管理著逾8,000億美元資金。

中國問題分析人士当中也有人相信,政治因素會讓中國的貨幣和股票市場在未來几個月保持正常。共產黨今年將召開一場重要會議。為了避免不合時宜的意外,政策制定者可能會竭尽所能地防止資產估值在會議召開前发生劇烈變化。

(艾楊 編輯)

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